Press release

Groupe Eurotunnel simplifie sa structure de dette

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PARIS–(BUSINESS WIRE)–Regulatory News: Eurotunnel (Paris:GET) a finalisé le jeudi 24 décembre 2015 un accord destiné à retirer les rehausseurs de crédits « monolines » Ambac1 et FGIC2 des garants des obligations Channel Link Entreprises Finance (CLEF). Dans le cadre de sa restructuration financière en juin 2007, Eurotunnel a conclu un emprunt à long terme pour des montants de

PARIS–(BUSINESS WIRE)–Regulatory News:

Eurotunnel (Paris:GET) a finalisé le jeudi 24 décembre 2015 un accord
destiné à retirer les rehausseurs de crédits « monolines » Ambac1
et FGIC2 des garants des obligations Channel Link Entreprises
Finance (CLEF).

Dans le cadre de sa restructuration financière en juin 2007, Eurotunnel
a conclu un emprunt à long terme pour des montants de 1,5 milliard de
livres sterling et de 2,0 milliards d’euros respectivement. Cet emprunt
se compose de tranches indexées sur l’inflation, de tranches à taux fixe
et de tranches à taux variable arrivant à échéance à différentes dates
étalées entre 2041 et 2050. En août 2007, toutes les tranches de
l’emprunt avaient été rachetées par un véhicule de titrisation de la
dette nouvellement créé à cet effet, CLEF Plc. Ces obligations
CLEF comportaient un certain nombre de tranches d’obligations indexées
sur l’inflation, bénéficiant de la garantie des rehausseurs de crédits
que sont Ambac, FGIC ou Assured Guaranty3. En contrepartie de
cette garantie, ces rehausseurs de crédit percevaient une commission sur
toute la durée des emprunts.

Afin de simplifier sa structure financière et de bénéficier à l’avenir
d’une plus grande flexibilité, Eurotunnel a souhaité retirer Ambac et
FGIC des fonctions de garants des obligations CLEF ; un retrait rendu
possible par la très bonne prédictibilité des résultats financiers du
Groupe. Assured Guaranty, qui bénéficie d’une notation AA par S&P et A2
par Moody’s, demeurera le seul garant de certaines tranches des
obligations CLEF indexées sur l’inflation.

Les commissions dues au titre du retrait d’Ambac et de FGIC (comprenant
les paiements à FGIC et Ambac en compensation de leurs commissions de
garanties ainsi que différentes commissions de consentement) seront
compensées par une réduction nette des charges d’intérêts sur la durée
de vie des prêts indexés sur l’inflation du Groupe.

Cette simplification donne la possibilité à Eurotunnel, si les
conditions de marché le permettent, de mettre en place un éventuel
refinancement de sa dette à taux variable.

1 Ambac Assurance (UK) Limited

2 FGIC (UK) Limited

3 Assured Guaranty (Europe) Ltd (formerly Financial Security
Assurance (U.K.) Limited

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